Morningstar

Morningstar er et (for det meste) online investeringsrådgivende selskap som spesialiserer seg på å samle store mengder data på aksjer, obligasjoner og verdipapirfond. De klassifiserer verdipapirer ved bruk av et 5-stjerners system, og klassifiserer dem etter det de investerer i. De har ansatt hundrevis av analytikere og tekstforfattere for å gå i dybden på ulike investeringer og investeringsrelaterte emner. Det finnes fora på nettstedet hvor du kan diskutere alt fra individuelle aksjer til ditt favorittfond.

Når du leter etter informasjon om et fond, har du egentlig bare to steder på internett du kan gå. Den første er på fondsselskapets nettsider, hvor du kan søke gjennom sidene til du finner det aktuelle fondet, og kan se opp prospektet og den siste årsrapporten for å få informasjonen du søker. Alternativt kan du gå til Morningstar.com, sette inn fondets ticker-symbol i “quote” -boksen øverst, og voila, er informasjonen du søker rett foran deg. Du kan se dagens pris, tidligere kurs, nåværende avkastning, fondets størrelse, minimumsinvesteringer og utgifter, inkludert belastninger, kostnadsforhold og andre avgifter.

Mye av informasjonen på nettstedet får du helt gratis. De selger også en førsteklasses tjeneste, som du kan registrere deg for og motta en gratis 14-dagers prøveversjon. Hvis du registrerer deg for et premium-medlemskap, får du noen flere funksjoner. Du får tilgang til de detaljerte rapportene om aksjer og verdipapirer samlet av analytikerne. Du får også en aksje- og fond screener med flere funksjoner enn den som er tilgjengelig gratis. Du får også flere data fra x-ray funksjonen. De sender også deg e-post når noe endres med aksjer eller midler du eier. Dette er spesielt viktig hvis du velger å investere i aktivt forvaltede fond. Premium-medlemskapet koster $ 20,95 i måneden, eller $ 185 per år. Det er en gunstig avtale i forhold til mange økonomiske rådgivere som kan belaste deg 100 ganger mer for mye mindre nyttige råd. Med Morningstar er rådene rimelig upartisk. Du kommer langt bare i med de gratis funksjonene. Men det er ingen skade i å prøve et premium-medlemskap. Du kan slå opp alle dine beholdninger i løpet av den 14 dagers gratis prøveperioden, og avbryte hvis du ikke tror at det er verdt pengene.

En siste ting du bør være oppmerksom på er at Morningstars “stjerneklassifiseringer” ikke er forutsigbare for fremtidig ytelse. Egentlig er det ikke helt sant. Et 1 eller 2-stjerners fond er ganske sannsynlig å fortsette å være et 1 eller 2-stjerners fond. (Faktisk er et 1-stjernes fond mer sannsynlig å bli lukket eller fusjonert til en annen enn å fortsette i det hele tatt.) Et 5-stjerners fond er imidlertid ikke mer sannsynlig å fortsette å være et 5-stjerners fond enn et lavere fond.

Morningstar sin metodikk

I 2001 begynte Morningstar å gi vurderinger på vanlige aksjer. De dekker for tiden mer enn 2000 aksjer. Dens stab på over 100 aksjeforskningsanalytikere benytter et konsekvent rammeverk for analyse. Forskningen på selskapets aksjer begynner med utsikt over den underliggende virksomheten og dens konkurransefortrinn. For å analysere verdsettelsen av selskapet benytter Morningstar-analytikerne en diskontert kontantstrøm (DCF) analyse som fokuserer på kapitalen investert i virksomheten og avkastningen på den aktuelle kapitalen, i stedet for regnskapsbasert kvartalsresultat. Derfor har utsikten over selskapet og dets lager tendens til å være langsiktig i naturen og ofte i strid med det som finnes andre steder. For å bidra til å bestemme arten av de projiserte kontantstrømmene, bruker analytikerne begrepet “økonomisk vollgrav”, et begrep som ofte finnes i Morningstar-forskningsrapporter.

Størrelsen på vollgraven bestemmes av et selskaps evne til å opprettholde sin konkurransefortrinn i forhold til andre, på grunn av faktorer som høye byttekostnader for kunder, patenter eller opphavsrett, eller som en billig produsent. Bedrifter med store avvik fra disse strukturelle fordelene har en tendens til å generere høy avkastning på kapital og høy fri kontantstrøm i en lengre periode av tiden. Hver DCF-modell gir et Fair Value Estimate for bestanden som analyseres, som blir sentralt for utregningen av firmaets rating.

Analytikeren gir da en usikkerhetsvurdering, som er ment å formidle utvalget av sannsynlige utfall rundt den estimerte virkelig verdi, som muliggjør en beregning av “sikkerhetsmarginen” som kreves for investering. Den endelige vurderingen på aksjene er en funksjon av markedsprisen, Fair Value Estimate og usikkerhetsvurdering. De detaljerte DCF-modellene som produseres av Morningstar-analytikerne, er tilgjengelige på Piper Jaffray-nettstedet for alle de aksjene som Morningstar’s forskning dekker.

Ratingsystem

Morningstar vurderer normalt aksjer med følgende rating:

  • Betydelig undervurdert
  • Litt undervurdert
  • Ganske riktig verdsatt
  • Litt overvurdert
  • Betraktelig overvurdert

I noen situasjoner kan følgende karakterer også brukes:

Under vurdering: Morningstar kan midlertidig plassere aksjeplassering under

vurdering om et selskap gir ut betydelige nyheter og analytikeren trenger tid

å vurdere reell verdiestimat. I de fleste tilfeller vil aksjer som vurderes, få nye analyser og estimater for reell verdi innen noen få dager.

Ikke vurdert: I sjeldne tilfeller vil Morningstar bestemme seg for et rimelig estimat av et selskaps reelle verdi ikke er mulig. Normalt skyldes dette at analytikeren ikke har tillit til regnskapet som trengs for å verdsette virksomheten. Aksjene fordeles ikke jevnt mellom klassifiseringene. I tider med generell overvaluering av markedet vil det være færre femstjerners vurderinger og flere en-stjerneklassifiseringer. Det motsatte bør oppstå når markedet generelt er undervurdert.

Les mer og se fondsoversikter på Morningstar.no.